香港从六月份反对《逃犯条例》而演变成暴乱至今已有三个月,每星期都爆发警察和示威者的冲突,並有越演越烈之势,香港很多行业已受牵连,除了倚靠游客赖以维生的酒店、旅行社、零售和餐饮外,物流地产甚至金融现在也开始叫苦连天,有些朋友在七、八月间问笔者可否沽空期指去对沖其损失或赚一些「香港难」之财,因为坊间有些分析员已预测最坏情况可跌至二万二千点或一万八千点,以当时恆生指数二万五千多点计算,每张期指有三至七千点的赚幅,以每点五十港元计算,即可赚十五至卅五万元,以每张期指十三万元的保证金(俗称Margin)计算,每张赚对开以上,利润不菲。
但笔者的意见却不认同,不可能以自身对香港经济的个人感受去沽空期指,因为目前香港恆生指数和香港的相关系数並不大,现在恆生指数由五十只成分股组成,大部份是在香港上市市值大及在行业中有代表性才能晋身成份股,,而大部份股份的业务是在内地,倚靠香港业务为重点的约十四家,分別是匯丰银行(10.2%)、长和(2.12%)、太古(0.42%)、新鸿基地产(1.4%)、恆生银行(1.49%)、恒基地产(0.63%)、香港交易所(3.12%)、港铁公司(0.96%)、香港中华煤气(1.79%)、中电(1.71%)、九龙仓(0.59%)、电能实业(0.83%)、新世界(0.7%)、和信和置业(0.41%),十四家公司加起来的比重只有26.37%,但上述公司当中也有部份盈利也是来自内地,即反映香港经济的佔恆生指数不到四分之一,以自身感受去沽空恆生指数是极其危险的事,笔者相信恆生指数从高位三万二千多点调整至今是中美贸易战的因素大于香港经济,九七时期因为香港经济差而跌过半的情况怕且不能再现。
九七年全港只有三十三只成份股,大部份和香港房地产相关,估计有八成,香港经济下滑自然对指数影响较大,由一万八千点跌至八千点有其道理,但今天一只腾讯已佔10.27%,内地业务的公司只要国家改变一些政策便可以令其盈利变更,从而影响指数,毕竟内地始终是一个封闭市场,国家有绝对能力做到,当国家将思维调整为斗争模式,让敌人从沽空香港期指去赚钱的事未必能可以让其发生,故笔者不建议沽空,反而认为中美贸易战稍为舒缓或全球再量化宽松会将指数推高也说不定,不要人云亦云。
作者:邵志尧
博士、测量师，现职香港华业金控集团负责人员和兼任宏海控股集团（上市编号：8020）及沛然环保（上市编号：8320）的高级顾问，在金融和房地产行业已有30年经验，近年专注绿色金融和减碳项目，为多家大学讲授绿色和双碳金融课程，更定期发表文章和视频。